巴拿馬讓雅虎受益

　　今年以來，雅虎股價在納斯達克上漲了19%，主要得益于分析師和投資者對其新搜索廣告系統“巴拿馬”寄予厚望。“巴拿馬”采用了更合理的搜索排名機制，因此可以提高廣告的相關度和效率。基于這一原因，“巴拿馬”推出后獲得了大部分雅虎客戶的好評。Susquehanna財經集團分析師馬里亞尼·沃爾克(Marianne Wolk)表示：“‘巴拿馬’的初期反饋非常好，點入率(Click-through)超過了預期。”

　　廣告客戶可以從雅虎搜索廣告中獲得更多回報，對于雅虎而言無疑是利好消息。投資公司Stifel Nicolaus的分析師斯科特·德維特(Scott Devitt)表示：“種種跡象表明，雅虎廣告客戶正平穩過渡到‘巴拿馬’平臺。隨著搜索廣告業務的提升，雅虎的營收和凈利潤都有望加速增長。”今年以來，雅虎主要競爭對手Google的股價下跌了近5%，這使得該公司在華爾街的“回歸”變得更加搶眼。

　　谷歌

　　今年1月，Google股價曾漲至500美元以上，但之后持續下跌，一度跌至440美元左右，創造了去年10月中旬以來的最低點。2006年第四季度，Google取得了優異的業績，但這并沒有成為推動其股價上漲的動力。不過，從兩家頗具影響力的市場研究公司發布的最新數據來看，Google仍然在網絡搜索市場占據著壟斷性優勢。

　　根據comScore媒體網絡公布的數據，Google今年1月在美國網絡搜索市場占據了47.5%的份額，高于去年12月的47.3%；雅虎占有的市場份額為28.1%，低于去年12月的28.5%。根據尼爾森互聯網研究公布的數據，Google今年1月在美國網絡搜索市場占據了53.7%的份額，搜索總量同比增長40.6%；雅虎的市場份額為22.7%，搜索總量同比增長28.8%。

　　德維特表示：“Google從雅虎和二級對手，如微軟和AOL手中搶占了更多市場份額。”除Google和雅虎之外，美國網絡搜索市場五強還包括微軟MSN、AOL和Ask.com。在具體排名方面，尼爾森互聯網研究和comScore公布的結果略有不同，前者認為AOL的市場份額超過Ask.com，后者則相反。

　　分析師仍然看好谷歌

　　由于Google并未顯現出衰退的勢頭，一些分析師認為現在是逢低買入Google股票的大好時機。按照市盈率計算，Google股票甚至比雅虎還要“便宜”。Google當前的股價為2007年預期每股收益的31倍，而雅虎的市盈率為57倍。投資公司Oppenheimer的分析師薩沙·佐洛維奇(Sasa Zorovic)表示：“Google股票的基礎并沒有受到破壞，現在的股價具有較強的吸引力。”

　　那么，Google股價為何出現下跌呢？一些分析師認為，原因在于投資者擔心Google斥巨資收購YouTube難以獲得回報。去年底，Google以價值17億美元的股票收購了視頻共享網站YouTube。但到目前為止，YoutTube每年可以通過網絡視頻廣告獲得多少營收還是一個未知數。此外，還有多家媒體公司不斷向Google施壓，要求后者撤下視頻共享網站YouTube上的版權內容。

　　股價下跌源于YouTube

　　目前，一些媒體公司同Google進行的授權和營收共享談判已經陷入僵局，其中包括維亞康母、哥倫比亞廣播公司和美國國家廣播公司。YouTube上大多是用戶自己生成的內容，但也有很多未獲得授權的版權視頻。沃爾克表示：“投資者希望看到YouTube大獲成功的信號。要讓投資者滿意，Google還需要在版權保護方面做很多工作。”

　　德維特認為，在短期之內，YouTube同媒體公司之間的版權糾紛將給Google股價帶來負面影響。但是，長期投資者并不會太在意這些版權問題。他說：“YouTube面臨的困難無疑會給Google股價帶來一定的影響。但我們應當看到，Google是一個龐大的整體，YouTube所扮演的角色還稱不上重要。視頻廣告將逐步成為主流，但這將是一個緩慢的過程。我認為，Google收購YouTube是一項理性投資。”

　　另一名分析師也表示，Google和雅虎當前的股價僅僅是對過去一年的反應。對于雅虎而言，2006年是暗淡的一年。由于“巴拿馬”推遲發布，以及去年9月發布第三季度財務預警，雅虎股價下跌了35%以上。另一方面，Google則繼續高歌猛進，市場份額持續增長，業績連續超過分析師預期。Google還通過收購YouTube進入了高速增長的社交網絡領域。受上述利好因素的推動，Google股價2006年上漲了11%。

　　投資公司Caris的分析師蒂姆·博伊德(Tim Boyd)表示：“雅虎股價去年過度下跌，因此今年開始上漲并不奇怪。另一方面，由于投資者對于Google有著過高的期望，一旦該公司增長減緩，勢必會影響到股價。Google今年第一季度每股收益比分析師預期高出9美分，低于此前幾個季度。事實上，Google第一季度業績仍然十分優異，但卻無法滿足投資者的‘胃口’。我認為，Google現在的發展勢頭很好。”

　　有望共同進退

　　佐洛維奇表示，Google和雅虎股價完全可能同時上漲，因為二者并不矛盾。只要網絡廣告市場繼續保持著強勁的增長勢頭，這兩家公司的股價就有望持續上漲。當然，如果市場需求減緩，兩家公司的股價也可能同時下跌。(摩爾）
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