來自北京北方亞事資產評估公司的報告顯示，佳美品牌價值8.05億元人民幣。如果海外上市成功，佳美的市值將實現幾何式增長　　

　　過去的一年多時間，酷愛馬術的劉佳很少有時間去從事他的業余愛好。作為佳美口腔醫院連鎖管理有限責任公司(下稱“佳美口腔”)的董事長，他在和形形色色的海外投資者的談判中忙碌著。

　　劉佳的忙碌終于得到了回報。8月6日，佳美口腔宣布首輪私募完成，并于當日與馬丁可利公司、海納亞洲創投基金(下稱“海納亞洲”)簽署正式入股協議，融資額為1000萬美元。這也成為海外投行對國內口腔醫療行業至今為止最大的一筆投資。

　　投行的分析報告顯示，佳美的業務模式經歷過市場考驗，利潤高且市場潛力巨大。這些都是他們選擇佳美口腔的理由。不難看出，只要具備了獨到的商業模式，傳統行業也能得到海外資本的垂青，對于那些后來的創業者，這或許才是個重要的借鑒。

　　未來計劃

　　佳美口腔最早于1993年涉足口腔醫療業務，并于今年6月獲得連鎖牌照，成為首家獲得口腔醫療連鎖牌照的民營醫療機構。截至6月30日，佳美口腔在北京、大連、上海、沈陽、南京擁有60家連鎖門診部，其中在北京擁有37家連鎖門診部。今年年底，佳美口腔的門店數將達到100家，到2008年，佳美口腔計劃開門店300家。

　　在上海、廣州、深圳以及哈爾濱、沈陽等地，佳美都已經展開了前期的選址、招醫生等前期工作。“很多時候，上海的團隊從四點半開始騎自行車‘掃街’看房。”劉佳介紹。

　　對于本輪融資中私募資金的各自比例以及在佳美口腔中的比例，三家公司都以商業機密為由不予透露。但劉佳表示，自己只是拿出去很小的一部分股權去融資。本次融資的1000萬美元投資將用于全國網絡擴張等方面，包括收購和新建門店，其中收購將占1／3.在劉佳看來，佳美口腔已經度過了前期的摸索階段，現在已經進入了高速的復制階段。

　　“我們要做的就是在擴張中如何把佳美口腔高品質的管理復制下去，如何控制風險將成為我們工作的重點。”劉佳透露，佳美口腔第二輪的融資4000萬美元也將在今年年底完成。

　　佳美模式

　　1993年，29歲的劉佳最大的生意是房地產，那時他在大連是十佳青年，并擁有一個有著6家外資子公司的國際集團，旗下業務橫跨工、農、商、學，口腔醫療只是最不起眼的業務。但之后劉佳堅決地把業務重點轉向了醫療口腔連鎖。

　　現在，劉佳的佳美集團只剩下口腔醫療的業務，但他的信心卻很足。數據顯示，中國患有齲齒人口總數為5.6億人，在所有口腔疾病患者中，需要專業干預而未經治療的比例高達94.5%。

　　2001年，劉佳帶著一張30萬元的銀行卡來到北京，開始了其商業模式的全國復制。

　　“無論1家店還是10家，除了門店等固定資產，廣告費用、制牙車間，原材料的費用都是固定的。”劉佳告訴《財經時報》。

　　在口腔醫療這一細分市場，國有口腔醫院仍占據壟斷性地位，民營口腔醫療機構僅占15%左右的份額。這使得劉佳認定這是一個具有巨大潛力的新行業。“品牌影響力，集中采購降低成本，后臺資源的共享，這些都是連鎖的優勢。”

　　但在佳美口腔的連鎖模式中卻有著一條鐵律：堅決不做加盟。佳美口腔的所有門店都是自營店。早在2002年，佳美進軍天津市場，曾經嘗試過加盟模式，但這場試驗卻以失敗告終。結盟店在管理、原材料的控制等方面都容易出問題。最后的結果是劉佳出資50萬元購買了這些加盟店的全部股權。

　　融資渠道

　　類比于任何連鎖企業，他們都要面對融資渠道缺乏、擴張中資金鏈緊張的風險。佳美口腔也不例外。2006年，佳美口腔摘得民營企業首家口腔醫療連鎖牌照。但劉佳手中握著50家新門店批文，卻沒有資金完成投入。

　　翻開佳美口腔的財務資料，2005年之前的發展完全依靠企業盈利再投入獲得。2003年至2005年，佳美的財務費用為負數，沒有一分錢銀行貸款或其他債券融資。但這種擴張的代價是相對緩慢的開店速度。

　　劉佳開始尋找新的融資渠道。從2006年開始，花旗、瑞士信貸、凱雷、3i等投行先后和佳美口腔進行接觸。

　　佳美口腔最終選擇馬丁可利公司和海納亞洲為其首輪私募合作伙伴。這兩家公司分別來自英國和美國。馬丁可利公司是中國A股市場上最大的海外機構投資者，而海納亞洲的經典案例則是已經在納斯達克上市的如家酒店。

　　馬丁可利公司代表柯世鋒表示，佳美口腔作為民營企業股權結構簡單，在行業內又處于領先地位，同時又有廣闊的市場前景，這些都成為他們選擇佳美的原因。來自北京北方亞事資產評估公司的報告顯示，佳美品牌價值8.05億元人民幣。如果海外上市成功，佳美的市值將實現幾何式增長。

　　但劉佳并不愿意多談上市，在他看來，佳美口腔絕不會因為上市而上市。“目前的計劃是做好中國的口腔醫療市場。”劉佳十分清楚佳美口腔的定位。“口腔行業有巨大的競合期，很容易復制，我們要確保自己的特色和行業領先地位”。

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