孫琎

　　受到盛大、九城和完美時空等網游上市企業的影響，海外資本市場更為認同中國網游企業，金山今后只能堅持并深化網游運營，而軟件開發方面很難成為對其更好的支撐

　　金山軟件(3888.HK)將于今日正式在港交所以3.6港元掛牌上市。根據金山軟件昨日公布的招股結果，公開發售股份獲99倍超額認購，預計集資6.261億港元。

　　金山第一大股東為公司董事會主席求伯君，將持有公司已發行股本的20.7%，雷軍持有14.9%。新加坡政府投資公司淡馬錫持有16.8%，張旋龍等股東持有10.4%，聯想控股、聯想集團有限公司持有8.2%。

　　求伯君身家預計8億港元左右

　　金山保薦人之一雷曼兄弟預測，金山今年合理的市值為31億到41.3億港元，明年合理的市盈率為12倍到16倍，并預測其今年盈利將上升40%至1.39億港元。

　　以金山的最高預測市值41.3億美元計算，求伯君的身家會達到8.549億港元，徘徊在今年胡潤百富榜8億元上榜門檻的邊緣。對于淡馬錫和聯想來說，投資獲益也并不豐厚。

　　目前金山的主要業務為

網絡游戲、辦公軟件和

殺毒軟件，其中網絡游戲為主要收入來源，去年占總收入68%。2006年，金山的娛樂及應用軟件營收分別為人民幣2154萬元和984萬元。總營收人民幣3164萬元，凈利潤為人民幣995萬元。

　　金山公告中也詳細披露了募資用途，其將動用約1.9億港元用作招聘，組建研發團隊，增強金山在網游及應用軟件領域的實力。其次，金山還將拿出1.304億港元進行戰略性收購及合資運營項目，并斥資1.059億港元用于提升基礎設施建設，包括為網絡游戲產品增加新的服務器、對收費系統以及網絡分銷平臺進行升級。此外，金山預計投入0.856億港元在海外市場進行擴張，其中包括合資運營企業以及海外網游運營商股權投資、業務發展等成本。

　　

資本市場認同網游

　　事實上，從金山的募資用途可以看出，網絡游戲是其投入的重點。金山創建于1988年,起家業務為自主開發的文字處理、電子表格和其他應用軟件，而在這塊市場上，金山需要挑戰的競爭對手是微軟，曾被認為是“中國微軟”。

　　盡管與微軟實力相差懸殊，金山仍將軟件作為主營業務堅持了16年，但由于競爭對手過于強大，金山發展阻力很大。在2004年，金山調整了主營方向，將網絡游戲開發和運營作為主攻方向，開始逐漸獲得資本市場的認同。

　　去年8月，金山獲得淡馬錫、英特爾投資基金和新宏遠投資基金3家投資機構的7200萬美元融資，獲得了上市的適當推動力。

　　易觀國際分析師認為，受到盛大、九城和完美時空等網游上市企業的影響，海外資本市場更為認同中國網游企業，金山今后只能堅持并深化網游運營，而軟件開發方面很難成為對其更好的支撐。

　　另外，今年中國仍將有3家以上的純網游企業在海外市場上市，金山需要在網游業務方面有更好的表現，才能吸引投資者的關注。

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